텔라닥 헬스(tdoc) 주가 하락 분석 및 향후 전망

텔라닥 헬스(티커 : tdoc) 주가가 최근 엄청난 하락으로 코로나 이전의 가격 수준으로 도달하면서 많은 주주분들의 고민을 안겨주고 있습니다. 한 때 최고가 대비 무려 약 55%까지 주가가 하락하기도 하였는데 과연 이 기업의 투자를 지속해도 문제가 없는 것인지 자세히 알아보겠습니다.

 

텔라닥 헬스 주가 흐름

이 기업은 코로나 직전인 2020년 3월 10일 146.07달러의 종가를 기록하였고 코로나의 중심에 있었던 3월 16일은 116.74달러까지 하락한 이후 반등하여 2021년 2월 12일 주당 293.66달러의 최고가를 달성했습니다. 

 

이후 2월 중반 2020년 4분기 기업이 리 봉고 인수 합병의 영향으로 엄청난 EPS(주당순이익) 마이너스 실적을 발표하면서 주가는 수직 하락하였습니다. 이와 더불어 아마존의 원격의료 진출 소식과 미국 경제의 인플레이션 공포로 인한 성장주 조정으로 5월 13일 주식 가격이 132.71달러까지 하락하기도 하였습니다.

현재(8월 13일 종가)는 1주당 144.00달러의 주식 가격입니다. 

 

주가 하락의 원인

텔라닥의 주가 하락 이유는 위에서 잠시 언급하였지만 크게 3가지로 나누어 볼 수 있습니다. 첫째는 당뇨병 관련 전문 원격의료 기업 리 봉고(Livongo)와의 합병으로 인해 엄청나게 증가한 비용 증가로 주당순이익의 마이너스 폭이 확대된 이유입니다. 

▶주당순이익 변화 : 2020년 3분기 -0.429 / 2020년 4분기(리 봉고 인수합병) -3.071 / 2021년 1분기 -1.312

 

 

둘째, 미국 최대 온라인 쇼핑몰 공룡기업인 아마존의 원격의료 진출 소식입니다. 아마존은 막강한 현금흐름으로 돈이 되는 곳에는 다 뛰어들어 그들의 성장동력을 확장시키는 것으로 유명합니다. 아마존은 전 세계 온라인 쇼핑몰을 장악하고 있고 미국 OTT 시장에서도 넷플릭스에 이어 두 번째로 많은 구독자를 보유하고 있습니다. 또한 클라우드 사업은 아마존의 AWS가 전 세계 시장에서 가장 높은 점유율을 자랑하면 기업 수익에 엄청난 공헌을 하고 있습니다. 이러한 기업이 경쟁자로 등극하는 일은 어느 기업에게나 반갑지 않은 소식이기에 시장의 우려를 자아내고 있습니다.

 

셋째, 코로나 팬데믹 이후 백신 개발 및 접종과 미국의 강력한 부양책으로 인해 경제가 빠르게 회복되는 동시에 원자재의 가격과 소비자 물가지수가 가파르게 상승하면서 인플레이션 우려가 가속화된 덕분입니다.

구리는 5월 한 때 4.888까지 치솟기도 하였으며 옥수수는 1년 변동률이 107%, 대두는 83.62%, 커피는 44.69%, 설탕은 53.71%, WTI유는 101.22%, 브렌트유는 95.16%의 변동률을 기록하였습니다.

미국 4월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기간 대비 4.2% 상승하였는데 이는 2008년 이후 13년 동안 최대폭의 상승이었습니다. 

 

넷째, 가장 최근에는 2분기 실적발표 내용이 그 이유가 될 수 있습니다. 텔라닥은 여전히 주당 손실이 월가의 컨센서스에 부합하지 못하였으며 이는 일시적인 주가하락을 가져왔습니다. 하지만 이는 리봉고 주식 보상 비용이 여전히 끝나지 않은 이유입니다. 하지만 주당 순손실은 2020년 4분기(3달러 7센트)과 2021년 1분기(1달러 31센트)에 비해 크게 개선된 86센트의 손실을 보고 했고 이는 회사의 EPS가 빠르게 다시 개선되고 있는 부분에 대해 저는 상당히 고무적으로 보입니다

 

향후 주가 전망

8월 15일 기준 애널리스트들의 평균 목표 가격은 $199.37 이며 가장 높은 목표주가는 291.00 달러 이고 가장 낮은 예측값은 142.00달러 입니다. 평균 목표 가격은 8월 13일 종가 144.00달러의 가격에서 38.45%의 상승 여력이 있습니다. 종합적으로 여전히 Moderate Buy인 매수의 의견을 보일만큼 현재의 주가는 지나치게 저평가되었다고 생각합니다.  

 

주당 순이익이 계속해서 마이너스를 기록한 부분은 우려스럽지만 이 역시 깊이 분석해보면 리 봉고와의 인수합병으로 인한 인건비 비용 증가와 주식 보상기반 비용이 증가한 영향이 큽니다. 이는 지속적인 리스크로 볼 수는 없으며 이에 대한 반증으로 21년 1분기(1달러 31센트 손실)와 21년 2분기(86센트 손실)는 2020년 14분기(3달러 7센트 손실) 대비 마이너스의 폭이 계속해서 감소하고 있는 부분은 매우 긍정적입니다. 

*2021년 3분기 실적발표 요약 : 주당 86센트 손실/ 영업 이익 5억 320만 달러/ 일반 및 의료 방문에서5,930만 달러

 

아마존과의 경쟁 역시 원격의료 1위 점유(visit member : 5,150만 명)를 기록하고 있는 텔라닥에게는 아직 해당사항이 안 되는 부분입니다. 물론 아마존이 점유를 늘려 경쟁의 위치에 도달할 수 있지만 이 역시 원격의료 초기 시장의 위치에서는 여전히 멀리 있는 이야기입니다. 일례로 ARk의 캐시 우즈는 이 기업이 2025년까지 연평균 50%의 성장을 하더라도 겨우 원격의료 시장의 6%를 점유하는 것이라고 이야기하였습니다. 그만큼 원격의료 시장의 규모가 크며 이는 이 기업의 전망이 긍정적일 수밖에 없습니다.

 

텔라닥헬스는 여전히 크게 성장을 하는 기업이며 이는 분기별 매출( 2021년 3분기 매출 : 전년 동기간 대비 100% 이상 증가)로도 증명을 하고 있습니다. 초기 성장주 기업은 흑자 구조보다 중요한 건 매출의 성장입니다. 매출 성장은 실적으로 증명을 하고 있는 부분이기에 현재 이 기업이 흑자전환을 하지 못하였다고 하여 이 기업의 투자를 포기하는 것보다 기업의 성장을 함께 바라보며 적자에서 흑자로 가는 부분을 체크하고 그 기업과 함께 커가는 투자를 해보는 건 어떨까 하는 게 개인적인 저의 생각입니다. 

 

단기의 주가는 그 어느 누구도 예측할 수 없습니다. 2020년 엄청난 랠리 이후 이렇게 심한 하락이 이어질 줄 누구도 예측하지 못했던 것처럼 오늘내일 주가에 연연하기보다는 기업을 이해하고 그 기업의 미래비전이 확실하다면 참고 기다리면서 투자하다 보면 언젠가 그 기업의 펀더멘탈과 주가는 수렴할 것으로 생각합니다. 

 

★텔라닥 심층 자료

▷텔라닥헬스(Teladoc Health)의 사업에 대한 기본적인 이해 REPORT

텔라닥(Teladoc)주식 관련 기업 이해하기

▷텔라닥헬스 2021년 2분기 실적발표 내용 REPORT

텔라닥 헬스 실적발표 분석